Накопительное страхование жизни: плюсы и минусы

Сегодня я постараюсь рассказать об одном весьма загадочном инвестиционном продукте, который, тем не менее, широко предлагается частным инвесторам практически всеми банками, – о накопительном страховании жизни.

Начнем с того, что вспомним, что такое классическое страхование. Принцип работы страховой компании заключается в том, что она регулярно собирает с застрахованных некоторую сумму и обещает при наступлении страхового случая выплатить сумму много-много большую. Типичная страховая выплата может превышать годовой взнос в 50-100 раз. Специальные аналитики (которых называют актуариями) внутри страховой выполняют расчёты наиболее вероятного количества страховых выплат и назначают цену полиса так, чтобы собранные с клиентов премии покрывали возможные выплаты плюс пара-тройка монет оставалась для учредителей. Получается, что полисы – это своеобразные лотерейные билеты, только наоборот.

Что же представляет собой накопительное страхование жизни и какие у него реальные плюсы и минусы? Как правило, от продавцов в банке сложно получить что-то кроме заученных продающих фраз и крайне смутных объяснений.

НСЖ: разложение по системе координат

Если посмотреть на НСЖ внимательнее, то можно заметить, что, на самом деле, его можно представить как сумму 3 компонентов:

• классического страхового полиса,
• депозита (ну или портфеля надежных облигаций),
• инвестиционного фонда с негарантированной доходностью.

Допустим, у вас есть некоторая сумма, которую вы планируете инвестировать каждый год. Если вы рассматриваете вариант с НСЖ, то вы можете взять любую программу, разложить её по сумме составляющих и посмотреть, насколько адекватен предлагающий её посредник.

Как известно, нет ничего лучше примера. Давайте покопаемся в программах, которые предлагает компания Согаз (как некоторый типовой случай). На момент написания статьи (ноябрь 2019 года) флагманским НСЖ продуктом фирмы является программа Копилка. На сайте компании есть удобный калькулятор, при помощи которого можно поиграть с цифрами и посмотреть, что получиться.

Устанавливаем на калькуляторе срок действия полиса 5 лет и ежегодный взнос в 120 000 рублей. Почему так? Потому что это цифры, которые позволяют выжать максимум из налогового вычета (об этом другая моя статья). Если вам нужно размещать более значительные суммы и на более длительный срок, привлекательность НСЖ будет падать. Также результат будет хуже, если вы и без полиса имеете право на какие-либо социальные вычеты (скажем, образовательный или медицинский).

Устанавливаем, что страхователь − это мужчина в возрасте 35 лет (ну, например). Также ставим галочки в разделах «первичное диагностирование критического заболевания» и «полная утрата трудоспособности». Это больше для того, чтобы сравнить с другим продуктом той же компании (об этом ниже).

Запускаем расчёт, получаем страховую выплату 647 699 рублей.

Сразу можно заметить, что при годовом взносе в 120 000 рублей можно рассчитывать всего на 650 000 рублей (примерно), то есть только в 5,4 раза больше. Никаких коэффициентов в 50-100 раз. Более того, в последний год выгодоприобретатель вообще получит лишь немного больше, чем сумма своих взносов (примерно на 8% больше). Не проще ли просто копить деньги на депозите или в облигациях?

Фундаментальное отличие от классического полиса состоит в том, что дожитие застрахованного до конца полиса − это страховой случай. То есть в конце действия полиса, если он так и не понадобился, выгодоприобретатель получает свои деньги назад. При классическом страховании он в этой ситуации не получает ничего. Итак, сведем всё вышесказанное в одну таблицу.

Программа Копилка: денежный поток

К сожалению таблица не влезает на ваш экран. Попробуйте перевернуть телефон горизонтально или откройте страницу на десктопе.

Для простоты я считаю, что вычет приходит ровно через год после взноса. Все исходящие платежи инвестора указаны с отрицательным знаком, все входящие с положительным.

Попробуем теперь разложить эту программу по системе координат. В качестве страхового полиса мы будем использовать программу Мультизащита Online от той же компании. Для этой программы на сайте тоже есть удобный калькулятор.

Программа также позволяет открыть полис на 5 лет (и более). Итак, посчитаем, сколько будет ежегодный взнос для получения такого же страхового покрытия. Вводим те же данные в калькулятор (снова мужчина 35 лет) и видим, что для получения страхового покрытия в 540 000 рублей нужно будет вносить ежегодно 5 472,9 рублей. Обратите внимание на коэффициент, который равен 98,66. То есть при наступлении страхового случая выгодоприобретатель получит ежегодный взнос чуть меньше чем в 100-кратном размере (а не в 5-кратном, как в прошлом случае).

Но постойте, почему мы закладываем покрытие в 540 тыс., а не 650, как в прошлой программе? Ответ простой, потому что если мы рассчитываем вносить ровно такую же сумму, как в первом случае (то есть 120 тыс в год), то мы можем в первый год купить полис за 5 473 рубля, и у нас еще остается 114 527 рублей свободных денег, которые мы можем инвестировать во что угодно. В случае наступления страхового случая в первый год у нас будет 540 тыс. страхового покрытия плюс 115 тыс. собственных денег, в сумме примерно 655 тыс., то есть реальное страховое покрытие будет, как и в первом случае. В инвестиционной части реальное страховое покрытие будет нарастать. То есть по-хорошему можно было бы каждый год покупать новый полис со всё меньшим и меньшим покрытием, но не будем слишком усложнять. Как говорится, наше допущение идёт в запас прочности.

Что мы можем делать с «лишними» деньгами после покупки полиса? Мы можем инвестировать их куда угодно. В данном случае, чтобы сравнение было максимально близким, предположим, что мы вносим их на ИИС, на котором собираем портфель из надёжных государственных облигаций. Заложим вполне реальную доходность облигаций на уровне 6% годовых. Также предположим полностью идентичные суммарные вложения. В итоге получаем следующую таблицу:

Программа Мультизащита + ИИС: денежный поток

К сожалению таблица не влезает на ваш экран. Попробуйте перевернуть телефон горизонтально или откройте страницу на десктопе.

Идём по пунктам, итоговая цифра во втором варианте составляет 699 035 рублей, а в первом варианте 663 299, то есть в варианте без НСЖ инвестор получит на 5,5% больше. Если посчитать взвешенную по деньгам доходность (о том, что это такое, в другой моей статье), то разница будет более очевидной: 6,95% в первом случае и 8,76% во втором.

Далее, реальное страховое покрытие во втором случае всегда как минимум не хуже, чем в первом. А на последнем году действия почти в два раза больше. Снова замечу, что более правильно было бы плавно уменьшать покрытие страхового полиса каждый год, но это сильно осложнит расчеты.

Ликвидность: тут сравнивать сложнее. Преимущество второго варианта в том, что после 3-го года ИИС можно закрыть в любой момент без потери вычетов. В первом же варианте выйти из программы без существенных потерь вряд ли получится. С другой стороны, преимущество первого варианта в том, что в случае наступления страхового случая вся сумма страхового покрытия будет быстро выплачена выгодоприобретателю, без длительных процедур вступления в наследство (по тем активам, которые останутся на ИИС).

Хочу снова заметить, что для НСЖ мы взяли вариант, при которым мы можем выжать налоговый вычет до последней капли. Напротив, в случае с ИИС мы далеки от предельных значений.

Тут мне следует сознаться в кое-какой манипуляции. В расчете второго варианта я закладываю доходность в 6%, предполагая, что это доходность, которую обеспечит портфель ОФЗ. Однако, на самом деле, я не могу знать, какие доходности будут через год, два и так далее. Не исключено, что таких доходностей уже больше не будет и придётся довольствоваться меньшим. Однако это рассуждение работает и в другую сторону. Ставки могут и подняться. В общем, тут я признаю, что у НСЖ есть одно уникальное свойство — этот инструмент обеспечивает гарантию того, что ваши будущие взносы будут инвестированы с определённой доходностью, установленной сегодня. Правда надо заметить, что, к сожалению, это инвестирование принудительное, как ипотека. То есть отказаться от очередного взноса вы не можете (в отличие от второго варианта, где инвестировать вас никто не принуждает).

Так что вот такие получаются цифры.

Дополнительный инвестиционный доход

«Постойте-постойте», – сказал бы нам в этот момент банковский консультант. – «Вы же не учли дополнительный инвестиционный доход!»

Тут на сцену выходит третий компонент нашего разложения по системе координат – инвестиционный фонд с негарантированной доходностью. Посмотрим снова на таблицу с денежным потоком второго варианта (программа Мультизащита + ИИС). Как уже говорилось ранее, при данной стратегии сумма, которая получается по окончании программы, оказывается выше, чем если бы вложения были чисто в НСЖ, но можно посмотреть на этот результат и по-другому.

Можно уменьшить взносы на ИИС таким образом, чтобы в конце получилась та же сумма, что и в первом варианте, но «лишние» деньги инвестировать в рисковый инвестиционный фонд, доходность которого не гарантирована. В итоге мы получим:

• то же самое страховое покрытие, что и у НСЖ или больше (за счет полиса, баланса ИИС и баланса рискового фонда)
• ту же самую гарантированную доходность (за счет ИИС)
• и плюсом ещё некоторый негарантированный доход от вложений в третий фонд

Понятно, что стоимость этого фонда не может опуститься ниже нуля, поэтому надежному доходу от ИИС ничего не угрожает, но если фонд не упадёт до нуля, то инвестор получит ещё какой-то дополнительный инвестиционный доход.

Программа Мультизащита + ИИС + рисковый фонд: денежный поток

К сожалению таблица не влезает на ваш экран. Попробуйте перевернуть телефон горизонтально или откройте страницу на десктопе.

Насколько велик будет этот доход? Сказать сложно, поскольку фонд, как говорилось выше, в отличие от облигаций или депозитов доходность не гарантирует.

Страховая компания поступает точно так же, только предлагает эти три продукта переупакованными в один (переупаковка, разумеется, не бесплатная). Страховая при этом инвестирует «избыточные резервы» ровно в те же инвестиционные продукты, которые доступны на рынке розничным инвесторам, и нет особых оснований считать, что они могут получить от более высокий доход, чем обычный инвестиционный фонд.

Выводы:

Я думаю читателю, который дочитал до этого места, уже давно понятно мое отношение к НСЖ.

• Если вам нужен полис страховки — купите полис страховки.
• Если вам нужен облигационный инвестиционный фонд — вложите деньги в облигационный фонд.
• Если вам нужен инвестиционный фонд с нефиксированным доходом — инвестируйте туда.
• Если вам нужно всё сразу — соберите всё вместе сами, в том составе, какой вам нужен, и не платите за упаковку.