Как инвестировать в индексный фонд S&P 500?

Тема, как инвестировать в S&P 500, оказалась неожиданно популярной в моем инстаграме, поэтому решила написать статью.

Напомню, что S&P 500 – это корзина из примерно 500 (иногда чуть больше, иногда чуть меньше) акций крупнейших американских компаний. Помимо размера, для включения в индекс компания должна показать прибыль на протяжении 4 кварталов подряд и удовлетворять некоторым дополнительным требованиям по ликвидности и доле акций в свободном обращении.

Есть ряд компаний, которые давно подходят по критерию размера, но при этом не включаются в этот индекс, поскольку остаются убыточными. Так что, вопреки широко распространенному убеждению, индекс S&P500 не является покупкой “всего рынка”. Ну или, как минимум, не совсем всего.

Теоретически можно «набрать» его отдельными акциями на Санкт-Петербургской бирже или на брокерском счету у зарубежного брокера, но это достаточно трудоемко. Потом надо будет следить за изменениями индекса, продавать акции, которые выходят из индекса, докупать новые, но самое главное – потребуется значительная сумма денег.

Поэтому самый простой и доступный способ – купить индексный фонд S&P 500. Сразу скажу, что у данной статьи нет цели определить лучший способ или лучший фонд, цель статьи показать возможности, их достоинства и недостатки, а также порог входа для каждого варианта, что немаловажно.

ПИФ на индекс S&P 500

Можно вложить деньги в ПИФ на индекс S&P500, например в «Сбербанк-Америка». Внутреннее устройство данного конкретного фонда довольно занятно. Так, например, в справке о стоимости чистых активов за 1 квартал 2020 года указано, что 85% активов фонда вложено в биржевой фонд SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) − крупнейший зарубежный биржевой индексный фонд, реплицирующий индекс S&P500 (в который, кстати, вполне можно инвестировать и самому напрямую, без посредника в виде УК Сбербанка).

Однако 12,83% активов вложены в отдельные акции. Состав акций напоминает первую десятку индекса, но не точно. В чём была идея авторов, не понятно, так как фонд SPY уже содержит в себе все необходимые активы в правильных долях, добавление еще отдельных акций приведет к тому, что вес некоторых эмитентов в составе фонда будет больше, чем в индексе.

Особенно странно добавлять акции именно из первой десятки, поскольку индекс S&P 500 часто критикуется как раз за перекос в сторону топовых эмитентов. Так что если этот фонд вдруг начнет себя вести совсем не так, как индекс, которому он вроде бы следует, − не удивляйтесь.

Пай фонда на 28.05.2020 стоит 2044,37 рублей. Вложить можно онлайн через приложение Сбербанк онлайн от 1000 рублей (то есть фактически от 1 пая) или в офисе от 15000 рублей. Таким образом, главное преимущество этого метода − очень низкий порог входа. Начать инвестировать можно практически с нуля.

Крупным недостатком являются высокие комиссии. Если обратиться к правилам фонда, то можно увидеть:

• Вознаграждение УК до 2% от стоимости чистых активов в год.
• Расходы по спецдепозитарию, регистратору и аудиторской компании до 0,15% от стоимости чистых активов в год.
• При продаже (погашении) предусмотрена скидка, т.е. на этот процент будет уменьшена стоимость пая. Скидка зависит от времени владения паем (менее 180 дней – скидка 2%, от 181 дня до 732 дней – скидка 1%, более 733 дней скидки не будет);
• При покупке предусмотрена надбавка, т.е. процент, на который будет увеличена цена пая относительно стоимости чистых активов. Надбавка зависит от суммы инвестирования и способа покупки пая. В основном, при инвестировании до 3 млн. рублей надбавка будет 1%, если же инвестировать более 3 млн. рублей, то надбавка будет 0,5%.

Итого, если владеть ПИФом менее полугода и инвестировать менее 3 млн. рублей, то комиссия составит до 1%+2,15%+2%=4,15%, что, конечно, очень много.

При длительном сроке владения, если не учитывать надбавку при покупке, комиссия составит от 2,15%, и это без учета комиссии самого фонда SPDR S&P 500 ETF, которая составляет 0,09% в год.

К плюсам данного способа можно отнести:

• Небольшой порог входа, на данный момент это всего 2050 рублей.
• Простоту покупки (не надо осваивать брокерский терминал или мобильное приложение брокера).
• Если непрерывно владеть ПИФом три года, то можно получить освобождение от налога на прибыль при погашении пая в размере до 3 млн. в год.

Основной минус – это высокие комиссии, и этот минус может свести на нет все результаты от инвестиции. К другим минусам можно отнести то, что заранее неизвестна цена покупки и продажи индекса, так как заявка исполняется несколько дней.

Купить БПИФ или ETF на московской бирже

Прогресс не стоит на месте: с недавнего времени можно купить БПИФ от крупных УК: «Сбербанка Управление активами», «ВТБ-Капитала», Finex и других. Хочу рассмотреть два фонда, потому что они немного отличаются.

Первый фонд (SBSP) от «Сбербанка Управления активами» вкладывается непосредственно в акции, входящие в индекс, а не в зарубежный индексный фонд. При этом комиссия за управления максимально может доходить до 1% в год. По сравнению с комиссией ПИФа это гораздо меньше, но вот если сравнивать с зарубежными конкурентами, например, с уже упомянутым выше биржевым фондом SPY, комиссия которого 0,09%, то это много. Стоимость пая 01.06.2020 1123,2 рубля.

Плюсы:

• Небольшой порог входа - 1200 рублей.
• Простота покупки через любого брокера.
• Можно купить на ИИС.
• Можно получить освобождение от налога на прибыль в размере 3 млн. рублей за трехлетнее владение.
• Умеренная комиссия.

Основной недостаток − нехватка информации. То есть сложно сделать вывод о потенциальной ошибке слежения, разнице между стоимостью чистых активов и ценой пая, а также по среднему спреду стоимости покупки и продажи.

Также можно рассмотреть ETF от Finex FXUS. Это индексный фонд на индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, то есть не совсем S&P 500, но данный фонд вполне может быть альтернативой индексному фонду на S&P 500. Один пай по состоянию на 05.06.2020 стоил 3930 рублей. Комиссия за управление 0,9% в год, а ошибка слежения за индексом 0,74%. Показатели чуть лучше, чем у конкурентов. Дивиденды автоматически реинвестируются обратно в фонд.

Многие плюсы похожи с плюсами остальных БПИФов:

• Небольшой порог входа - 4000 рублей, хотя он и чуть выше, чем у некоторых конкурентов но все равно очень низок.
• Простота покупки через любого брокера.
• Можно купить на ИИС.
• Можно получить освобождение от налога на прибыль в размере 3 млн. рублей за трехлетнее владение.
• Умеренная комиссия.

Но есть и специфические плюсы:

• Фонд зарегистрирован в Ирландии и соответствует требованиям европейского свода правил UCITS (Undertakings Collective Investment in Transferable Securities). Поэтому раскрытие информации гораздо лучше и вызывает больше доверия, чем у БПИФов.
• Надзор европейских регуляторов гарантирует более жесткие требования к фонду.

К минусам можно отнести некоторую эксклюзивность работы Finex на российском рынке, поскольку ETF обращается на московской бирже в качестве акции иностранной компании, такую конструкцию теоретически могут запретить.

Индекс, на который ориентируется FXUS, отличается от S&P 500, а сама компания Финэкс гораздо меньше Сбербанка или ВТБ, поэтому более вероятно сворачивание ее деятельности или закрытие каких-то фондов. К примеру, относительно недавно компания закрыла несколько своих непопулярных фондов на индексы Австралии, Японии и Великобритании.

Инвестировать через зарубежную страховую компанию

Если есть возможность инвестировать от 100 долларов в месяц в течение длительного срока 5-25 лет, то можно инвестировать через зарубежную страховую компанию. С россиянами работают три страховые компании: Investors Trust, RL360 и Hansard.

Расскажу, как это работает на примере Investors Trust и программы Evolution.

Можно заключить полис страхования жизни на 5-10-15-20-25 лет и ежемесячно, ежеквартально или ежегодно вносить одинаковую сумму. В год должно быть минимум 1 200 долларов и для минимальной суммы минимальный срок 10 лет. Регулярные взносы инвестируются в выбранный портфель из фондов, в том числе это может быть европейский биржевой фонд компании BlackRock на индекс S&P 500 − фонд iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD. Комиссия этого фонда за управление 0,07% годовых.

Но не спешите радоваться, низкие комиссии самого фонда компенсируются высокими комиссиями страховой компании:

• Административная комиссия 1,9% в 1-10 годы, и 0,35% начиная с 11 года программы от портфеля.
• Плата за полис 7 долларов ежемесячно (84 доллара в год).
• 0,125% в месяц от оценки портфеля (1,5% в год).

Важно заметить, что для дисциплинированных клиентов, а также тех, кто вносит больше 1 800 долларов в год предусмотрены бонусы:

• При инвестировании 1 800 – 3 600 долларов в год, компания добавляет 1% к взносам (3 600 -5 400 долларов – 2%, 5 400 – 7 200 долларов – 3%, 7 200 – 13 500 долларов – 4%, и для сумм взносов более 13 500 добавляется 5%).
• На десятом году полиса, при регулярных взносах без пропусков компания возвращает 7,5% всех взносов, а на 15, 20 и 25 году, соответственно, возвращает 5% взносов за предыдущие 5 лет.

Эти бонусы значительно снижают влияние комиссий, но только для дисциплинированных клиентов.

К плюсам данной программы можно отнести:

• Доступ к рынкам через зарубежную юрисдикцию. Это снижает риски зависимости от России, т. к. получается географическая диверсификация не только по активам, но и по посреднику;
• Инвестиции с относительно маленькой суммой, с которыми инвестирование через зарубежного брокера может быть невыгодно из-за накладных расходов.
• Для недисциплинированных людей автоматические списания, которые вынуждают копить.
• Защита от претензий третьих лиц и раздела при разводе.
• Легкая передача по наследству.
• В течение срока действия программы не надо подавать налоговую декларацию.

Ради легкой передачи по наследству конструкция через страховую компанию и была придумана. В случае зарубежного брокерского счета это гораздо более сложный вопрос.

Но естественно есть и минусы:

• Высокие комиссии страховой компании, которые будут «съедать» существенную часть доходности.
• У инвестора, вступившего в такую программу, появляется, по сути, долгосрочное обязательство, да еще и в валюте. Если на момент открытия программы регулярный взнос комфортен, то не факт, что так же будет через 5 или 10 лет.
• Низкая ликвидность программы: в зависимости от срока, который прошел от начала, деньги из программы либо вообще нельзя вывести, либо надо оставить 1 200 долларов, а остальное можно вывести, но при этом комиссии будут списываться согласно плановым внесениям.

Вложение в биржевые фонды через иностранного брокера

Если уже имеется какой-то капитал, хотя бы 3 000 долларов, то можно открыть брокерский счет у иностранного брокера и купить биржевой фонд. Тут можно выбрать любой биржевой индексный фонд на S&P 500, скажем тот же, SPY (SPDR S&P 500 Index Trust). Стоимость пая данного фонда на 05.06.2020 составляла 319,34 долларов. Комиссия фонда за управление составляет 0,09% процента в год, что гораздо меньше, чем у фондов и ПИФов предоставленных в России.

Но основные затраты будут связаны с брокером. Рассмотрим на примере Interactive Brokers.

• Перевод денег из России будет стоить от 15 до 250 долларов. Но можно переводить деньги на счет в рублях бесплатно, и менять уже там с комиссией от 2 долларов.
• Комиссия за покупку-продажу будет составлять 1 доллар или 0,5 цента за акцию, что больше. На практике это означает, что покупки лотами до 20-50 тыс долларов будут обходиться в 1 доллар.
• Для портфелей от 2 до 100 тысяч долларов будет взиматься ежемесячная комиссия за неактивность в размере 10 долларов в месяц (120 долларов в год). Для портфелей более 100 тысяч долларов комиссии за неактивность не будет, а для портфелей менее 2000 долларов комиссия за неактивность составит 20 долларов в месяц (или 240 долларов в год). Эта величина уменьшается на размер комиссии за операции, которая была удержана за месяц. К примеру, если при торговле возникла комиссия за сделки в 3 доллара, то вместо 10 долларов брокер возьмет 7 = 10 – 3 доллара комиссии за неактивность.

К плюсам данного способа инвестирования можно отнести:

• Доступ к низкозатратным и разнообразным инструментам (биржевым фондам) американского фондового рынка.
• Выход в надежную юрисдикцию через надежного посредника, т.е. получаем полноценную географическую диверсификацию.
• Страховка от банкротства брокера на 500 тысяч долларов.
• В отличие от страховой компании такой вариант очень ликвидный и не накладывает каких-то обязательств.

Но есть и минусы:

• Порог входа будет больше, чем в страховой компании.
• Необходимо будет подавать налоговую декларацию самостоятельно каждый год.
• Не самый простой способ копить для недисциплинированных людей.

Я, в общем и целом, описала 4 доступных варианта инвестирования в индекс S&P 500. Не все нюансы и особенности я указала, но представление вполне можно получить. Более подробно по последним двум вариантам можно проконсультироваться у меня. У Investors Trust есть и еще одно, на мой взгляд, интересное предложение, как вложиться в S&P 500, причем с защитой капитала и даже с небольшой гарантированной доходностью, но чтобы статья не оказалась очень длинной, я решила про него подробно не рассказывать.