14 вариантов, куда вложить деньги

Если ваши доходы хотя бы немного выше, чем ваши расходы, то вы неминуемо сталкиваетесь с вопросом: в какой форме хранить накопленную ценность? Любой ответ на этот вопрос (ну кроме, может быть, решения всегда тратить все под ноль и не иметь за душой ничего) является тем или иным инвестиционным решением. Уйти от необходимости отвечать на этот вопрос вам не удаться, потому что даже если вы вырастили у себя на огороде пару ящиков картошки и решили положить их погреб в качестве запасов на зиму, это уже инвестиционное решение, ведь вы решили хранить картошку в натуральной форме, а не продать ее по рыночной цене и хранить в форме денег, которые по мере необходимости можно менять обратно на картошку.

Некоторые считают, что если они хранят деньги в виде наличных у себя дома, то вопросы составления инвестиционного портфеля их не касаются, хотя на самом деле они имеют ничто иное, как инвестиционный портфель, состоящий из одного актива – наличных денег.

К сожалению, наш мир таков, что как только у вас появляется хоть какая-то собственность, у вас сразу же появляются риски, связанные с ее потерей. Единственная безрисковая инвестиционная стратегия – это стратегия ничего не иметь (как в известной песне: «А если вы не живете, то вам и не умирать…»).

Лично я считаю, что ни одну форму инвестирования не следует отметать без глубокого анализа ситуации и рассмотрения конкретных предложений. То есть надо помнить: то что хорошо для одного инвестора может быть плохо для другого.

Наличные в банковской ячейке или под подушкой

Хранение денег в виде наличных это, пожалуй, самое очевидное решение. Однако как только вы положили под матрас несколько червонцев, вы сразу же приобрели комплект рисков, характерных для этой формы сохранения капитала.

Риск физической утраты. Думаю, никому не надо обосновывать, что хранение крупных сумм денег у себя дома − это весьма небезопасное занятие. Если вы все же решили поступить так, то вам следует решить ряд вопросов: приобретение сейфа (и надежная его фиксация к неподвижным конструкциям), укрепление дверей и окон, ну и конечно круглосуточная охрана вашего дома или квартиры.

Чаще для решения проблемы безопасности используется банковская ячейка. По состоянию на конец 2018 года аренда на год самой маленькой ячейки в Сбербанке обойдется в 34 рубля в день, то есть 12410 рублей за год. Нетрудно посчитать, что если вы держите в ячейке, скажем, 10 миллионов рублей, то это все равно, что депозит под минус 0.1241 % годовых.

Наличные в банковской ячейке могут быть оптимальным вариантом хранения денег, скажем, в швейцарских франках или в японских йенах. Как бы это странно ни звучало, но связано это с тем, что по этим валютам банки часто не платят вкладчику за депозит, а наоборот, берут с него деньги за хранение. То же самое наблюдается с государственными облигациями Японии и Швейцарии, которые давно торгуются с отрицательной или в лучшем случае (по состоянию на конец 2018 года) с около нулевой доходностью. То есть держатель государственных облигаций Швейцарии имеет гарантированный убыток.

Риск курсовой разницы. Если ваши расходы номинированы в одной валюте, а храните вы их в другой, то вы берете на себя риск курсовых движений. Этот риск относится практически ко всем видам активов, хотя его можно снизить при помощи хеджирования (с использованием деривативов), но такая страховка, как и любая другая, тоже стоит денег.

Риск инфляции. Пожалуй, наиболее существенный недостаток хранения денег в наличной форме это то, что в таком виде на них не платится никакой процент. То есть ваша и без того по сути отрицательная доходность, связанная с обеспечением безопасности хранения, уходит в еще больший минус за счет «инфляционного налога», который обладатели капиталов непрерывно платят в пользу тех, кто живет в долг. Даже скромная долларовая инфляция в размере 2%, которую мы наблюдаем в последние годы, за 10 лет съедает 18% капитала, а можно вспомнить (хотя очень не хочется об этом вспоминать), что в 70-е годы 20 века инфляция в США подскакивала почти до 15%, и это, к сожалению, может произойти снова. При средней инфляции в 10% покупательная способность денег за 10 лет усохнет уже на 65%.

Неудобства, связанные с использованием. Денежными средствами, находящимися на банковском счету, можно управлять дистанционно в несколько кликов мышкой. С деньгами в ячейке так не получится. Для осуществления любой операции придется физически ехать в отделение банка (причем не в любое ближайшее, а именно в то, где находится арендованная ячейка) и физически переносить суммы наличных денег. По факту это затраты вашего времени, а ваше время наверняка стоит денег.

Недвижимость

Недвижимость, безусловно, является одной из самых популярных форм инвестирования для граждан России. За десятилетия тотального дефицита и государственного регулирования обладание собственной квартирой приобрело для многих людей сакральный смысл. Еще недавно многие видели такой же почти религиозный смысл в обладании собственным автомобилем, однако годы свободного рынка делают свое дело: автомобиль неуклонно превращается из атрибута принадлежности к особой касте в просто обычную собственность, которая еще и далеко не всем нужна.

Особое отношение к недвижимости обусловлено не только иррациональным поклонением, но и вполне прагматичными причинами. В период с 1995 по примерно 2010 мало какой актив мог сравниться по доходности с квартирой в Москве. Громадный отложенный спрос делал свое дело, и цены росли как на дрожжах. Также не было недостатка в желающих снять жилье.

Однако после примерно 2013-2014 года ситуация сильно изменилась. Сразу хочу оговориться, что все сказанное ниже относиться к недвижимости в Москве, поскольку я не знаю, как обстоят дела в других городах. Я не исключаю, что рынок недвижимости, например, Красноярска стоит на пороге бума. Однако касательно Москвы можно сказать с высокой степенью уверенности, что золотые годы инвестирования в столичную недвижимость позади.

Почему я так считаю?

Стоимость недвижимости в Москве последние 4 года не растет, а скорее падает – это я могу однозначно сказать по собственным объектам. Эта тенденция подтверждается многими наблюдателями.

Рентный доход не растет, а скорее падает (в 2013 я сдавала квартиры на 5% дороже, чем в 2016). При этом в 2017 году сложно было рассчитывать на ренту больше, чем 4-5% годовых от стоимости квартиры (если учесть квартплату и средние эксплуатационные затраты). Это без учета затрат собственного времени и различных сюрпризов от жильцов. В таком контексте даже депозит в надежном банке видится гораздо более привлекательной инвестицией.

Экспозиция квартиры при сдаче растет (в 2013 экспозиция по моим объектам составляла в среднем 2-3 дня, а в 2017 − 2-3 недели при той же стоимости, которая не выросла даже на уровень инфляции).

Затраты на содержание растут (квартплата и другие платежи, как минимум, не отстают от инфляции, а чаще обгоняют).

Текущие цены на недвижимость и ставки по аренде − это надводная часть айсберга, а есть еще подводная — чисто инвестиционная недвижимость. То есть те объекты, которые при покупке изначально не рассматривались, как возможный объект личного пользования, а приобретались только как форма сохранения капитала. Этот объем огромен, особенно в районах массовой застройки за МКАД. Все, кто купил инвестиционную квартиру, например, в Некрасовке, могут столкнуться с серьезными сложностями, когда попытаются ее продать. Оптимизма не добавляют идеи, связанные с программой реновации. Если программа будет действительно выполнена в том виде, как об этом заявлено городскими властями, то жилой фонд Москвы, который составляет порядка 12 млн. м2, увеличится на 3 млн. м2. Выход на рынок такого количества жилья не может не повлиять на цены в сторону снижения

На протяжении многих лет дрова в топку роста цен Московской недвижимости кидал поток переселенцев в Москву со всей России. В настоящий момент большой вопрос, продолжается ли этот процесс. Нет ли вероятности разворота тенденции − переезда людей из Москвы в другие города. По косвенным признакам (падение спроса, как на рентную, так и на собственную недвижимость) поток как минимум не увеличился (ну или, правильнее сказать, уравновесился с предложением первичного и вторичного жилья).

Масштабные проекты освоения промзон тоже не идут на пользу держателям инвестиционной недвижимости. Освоение ЗИЛа − это 1 млн. м2 жилья. То есть +10% к общему фонду. А еще идет процесс на «Серпе и молоте». А если освоить все промзоны, то это будет просто громадное количество жилья, выход которого на рынок цены явно не повысит.

Однако каждая индивидуальная ситуация требует внимательного рассмотрения. Так, например, если вы владеете каким-либо действительно уникальным объектом, то может оказаться разумным оставить его в составе инвестиционного портфеля. Повторюсь, что все сказанное выше про перспективы рынка относится только к Москве, я не исключаю, что в других городах ситуация может отличаться, но я однозначно не рекомендую прямых инвестиций в недвижимость в городе, в котором вы не живете.

В заключение хочу отметить некоторые недостатки, которые присущи всем инвестициям в недвижимость, вне зависимости от места положения и ситуации на рынке.

Низкая ликвидность. Вряд ли вы продадите квартиру быстрее, чем за несколько месяцев. Для сравнения деньги с депозита или с брокерского счета можно вывести за несколько дней или даже часов.

Низкая делимость. Если вам по каким-то причинам нужно, ну скажем 50000 рублей, вы не можете отпилить кусочек от квартиры и продать его отдельно от остального объекта. Вам нужно продавать объект целиком. Частично эта проблема свойственна депозитам без возможности частичного снятия. На фондовом рынке наоборот, вы можете продать хоть одну акцию, не потеряв доходности оставшейся части.

Сложность оценки. Реальную стоимость вашего объекта вы узнаете только тогда, когда совершите сделку. До этого момента все оценки вероятной цены носят гипотетический характер.

Уязвимость для мошенничества. Сделки по купле-продаже недвижимости − это почти минное поле. Вашу жизнь может осложнить множество юридических проблем, особенно в сложных альтернативных сделках. Не удивительно, что в этой среде процветают мошенники самого разного рода. Напротив, при владении ценными бумагами, купленными на бирже, весьма проблематично каким-либо образом оспорить ваше право ими владеть.

Привязка к месту. Очевидно, что недвижимость называется так потому, что она недвижимая. Если вам почему-то захотелось (или понадобилось) перебраться в другой город (или другую страну), вы не сможете упаковать пару квартир в чемодан и взять с собой.

Таким образом, лично я  вышла из всей инвестиционной недвижимости в 2017-2018 году. Про инвестиции в недвижимость на сайте есть еще много других статей.

Депозит в банке

Основное преимущество банковского депозита понятно: нулевая волатильность. То есть вы всегда знаете, сколько денег у вас на счету, и эта цифра не меняется в зависимости от движений рынка. Это создает у вкладчика ощущение отсутствия риска. Именно ощущение, а не его отсутствие.

Как правило депозиты используются для решения 2 задач.

Резервный фонд – это сумма денег, предназначенная для финансирования внезапных неожиданных расходов. Поскольку расходы являются внезапными и неожиданными, предсказать момент их наступления и размер расхода невозможно. Для такого рода фонда важнейшим фактором является ультравысокая ликвидность. То есть возможность быстро получить деньги с минимальными потерями.

Краткосрочные и очень краткосрочные инвестиции – это суммы денег, которые предназначены для осуществления запланированных расходов в краткосрочной (до 1 года) и среднесрочной (3-5 лет) перспективе. То есть внезапное снятие денег не предполагается, однако есть вполне конкретная цель с примерно понятным моментом наступления и примерно понятными затратами. Для этих целей подходят:

• В интервале до года – краткосрочные депозиты,
• В интервале 1 - 5 лет – облигации “до погашения”.

С моей точки зрения, на данный момент (по состоянию на конец 2018 года) любую из перечисленных выше задач выгоднее решать при помощи облигаций. За исключением, может быть, краткосрочных вкладов на 9 и менее месяцев.

Преимущества облигаций:

• Облигацию можно продать в любой рабочий день. Накопленный Купонный Доход при этом не теряется (его выплачивает продавцу покупатель).
• Номинал облигации 1000 рублей. То есть можно ликвидировать любую часть вклада кратную 1 тысяче рублей, это никак не скажется на остальной сумме (в отличие от депозита, который обычно можно снять только полностью).
• Надежность вложения, очевидно, выше либо равна надежности любого банка (в том числе, если рассматривать составную надежность банк + АСВ), так как очевидно, что ни один банк не может быть надежнее, чем государство, в юрисдикции которого он работает.

Недостаток: в случае продажи облигации до наступления срока погашения возникает риск процентной ставки, но в случае облигаций со сроком до погашения, скажем, полгода или 9 месяцев этот риск минимален. Также этот риск работает в обе стороны, и в случае падения ставок приводит к тому, что цена облигации наоборот растет.

Строго говоря, риск процентной ставки − это риск, связанный с упущенной выгодой, то есть уменьшение цены облигации при росте процентных ставок связано с тем, что те же деньги можно вложить под больший процент. По факту упущенная выгода имеет места и в случае депозита, только банк не присылает вам ежедневные уведомления с оценкой текущей стоимости вашего депозита.

С моей точки зрения к депозитам следует обращаться только в том случае, если вкладчик не хочет принимать даже незначительный риск волатильности (однако при этом готов взять на себя риск возникновения проблем у банка).

Еще мои статьи про депозиты другие инструменты консервативных инвестиций

Золото

Достаточно часто я слышу рекомендацию, что надо покупать золото. Я традиционно задаю вопрос: «В какой форме покупать золото в России?» И если, рекомендующий хоть немного «в теме», то почти всегда я слышу в ответ: «А, ну да!» − и на этом умный разговор заканчивается.

Вообще, золото – это защита от паники и каких-то критических ситуаций, к примеру, моя прабабушка в войну, находясь в эвакуации, выменивала золотые украшения на хлеб. Каждой из дочерей был сшит мешочек на шею, в котором было спрятано несколько золотых украшений на чрезвычайную ситуацию, чтобы и они могли выжить поодиночке, если что, хотя бы какое-то время.

В общем, золото для ситуаций, «когда все плохо», поскольку оно само по себе, в отличие от акций (и бизнеса, который стоит за этими акциями), не генерирует дохода. Золото – это товар, и, как у любого товара, его цена меняется, плюс-минус на инфляцию, а еще прибавка за «панику».

В каких же формах можно купить золото в России:

• Ювелирные изделия,
• Монеты и Слитки,
• Обезличенные металлические счета (ОМС).

Золотые ювелирные изделия. Если говорить про ювелирные изделия, то, конечно, лучше их иметь в критической ситуации, чем не иметь, но вряд ли их удастся реализовать по цене, близкой к их стоимости. Даже в нормальных условиях (вне ситуации войны или каких-то серьезных катаклизмов), если Вы не являетесь обладателем какого-то уникального золотого изделия, имеющего, например, антикварную ценность, то продать его можно будет по цене лома драгоценных металлов, то есть значительно ниже, чем Вы его покупали.

Например, посмотрим вот такое кольцо (ни в коем случае не реклама Адамаса, просто пример золотого кольца). 585 проба, 2,2г, стоимость со скидкой 8113 рублей (на начало 2018 года).

А теперь посмотрим сколько будет стоить лом золота такого веса и такой пробы 585 проба, 1340 рублей за грамм (на начало 2018 года), 2,2г *1340 = 2948 рублей. Получается «так себе» инвестиция.

Золотые слитки и монеты. Слитки и золотые монеты − это, казалось бы, самый простой и очевидный метод вложений в золото. Эта форма актива имеет физическое воплощение. Однако, имеет ряд существенных недостатков

•  Необходимость где-то хранить, к примеру, платить банку за аренду ячейки (сохранность содержимого которой, кстати сказать, банк не гарантирует по договору) и связанные с этим дополнительные затраты.
• Продать слиток можно только банку, т.е. не имея специальной лицензии, вы не можете продать слиток другу или на авито. Можно, конечно, «подарить», а в обмен вам «подарят» деньги, но операция не то, чтобы очень правильная.
• Монеты и слитки должны быть в идеальном состоянии, про царапины само собой, не должно быть даже отпечатков пальцев.
• Банки, прямо скажем, неохотно берут (и могут не взять) слитки других банков, поэтому, если Вы купили слиток в банке, который затем умер, продать его будет нелегко.
• И при продаже слитка придется заплатить 18% НДС, это относится к слиткам, но не к монетам. Правда, если Вы не выносите слитки за пределы банка и заключили с банком договор ответственного хранения, то платить НДС не надо.
• При покупке слитков существует некоторая комиссия банков.
• Если Вы владели слитком меньше 3 лет, то с разницы купли-продажи придется заплатить налог 13%.

В общем, при таком количестве накладных расходов и суеты заработать вряд ли удастся. И, как я прочитала на одном форуме, на случай войны лучше сразу покупать тушенку и автомат.

Поскольку мы сегодня говорим о слитках, хочу рассказать об одной достаточно распространенной финансовой афере, которая периодически всплывает в разных сценариях. Выглядит она так: вам предлагается инвестировать в золотодобывающую компанию, например, в Казахстане (география часто меняется), которая через год вам вернет либо деньги с сумасшедшими процентами, либо отдаст вам слиток золота. Оставим за скобками, почему столь успешное предприятие не идет в банк и не берет кредит, при такой рентабельности бизнеса. Если мы имеем дело с реальным производством, банки должны выстаиваться в очередь, чтобы дать кредит. Но даже если вы станете счастливым обладателем слитка где-то там (не станете, конечно, но тем не менее пофантазируем), то ввезти его в Россию, а тем более продать будет нельзя. Соответственно, надо настроиться на то, чтобы продать его в той стране, где вы стали счастливым обладателем слитка, заодно изучив законодательство данной страны и узнав стоимость билета туда.

Я однажды присутствовала на вебинаре одного известного финансового советника, который предлагал именно данную инвестицию то ли в Казахстане, то ли в Киргизии. Однажды и мне предложили участвовать в таком проекте, уже в России. На вопрос, а что я стану делать с этим слитком, не имея возможности его продать, меня заверили, что компания столь серьезная, что она обязательно «пробьет» изменения в законах, специально под своих клиентов. Я им ответила, что приду к ним сразу, как только изменится законодательство, год уже точно прошел.

Обезличенные металлические счета. Если говорить о «бумажном» золоте, доступном в России, то самое распространенное – это обезличенные металлические счета (ОМС). Это счет похож на депозит, который условно привязан к цене за грамм. Но работает он по принципу обменного пункта: от курса, который ежедневно публикует ЦБ на сайте, есть большой спред купли и продажи. К примеру, у Сбербанка на 6 февраля 2018 года цена покупки составляет 2 299 рублей, а цена продажи 2 547 рублей. Итого спред (2 547-2 299)/2547 = 9,74 %, т.е. для того, чтобы просто «выйти в ноль», необходимо, чтобы цена выросла почти на 10%. При этом цена за весь 2017 год выросла на 4.03%, а за 2016 год упала на 12%, т.е. спред «съест» почти любую потенциальную доходность.

Второй минус: ОМС не застрахованы АСВ, и мы имеем очень серьезный риск провайдера. Поэтому открывать такой вклад надо в очень надежном банке. В противном случае есть большие шансы, что, когда стоимость золота будет расти, вы не сможете получить никаких прибылей, потому что наш банк просто не доживет до этого счастливого дня. Стоит помнить, что золото, как правило, растет, когда «все плохо», и инвесторы ищут защиту для капитала. В такой ситуации не каждый банк можно назвать тихой гаванью.

Третий минус: Если добавлять золото в общий портфель, имея его на отдельном не брокерском счету в виде ОМС, его достаточно технически сложно ребалансировать со всем остальным портфелем (при условии, что портфель на брокерском счете). Будут требоваться дополнительные операции по вводу и выводу средств, сопряженные с дополнительными операциями и затратами.

И последний аргумент: В отличие от депозита, с прибыли ОМС, если счет был открыт раньше, чем три года назад, надо будет заплатить налог 13% (а если позже, то максимально можно продать без налога на 250 тысяч рублей).

Вложение в свой бизнес

Инвестирование в свое дело также является весьма популярной у россиян формой сохранения и увеличения капитала. Это необъятная тема задает очень широкий класс объектов для инвестирования, каждый из которых отличается своими уникальными характеристиками риска и доходности. Да и само количество рисков для собственного бизнеса очень велико.

Несомненно, грамотно выстроенный собственный бизнес способен генерировать для своего владельца доходность существенно более высокую, чем любой инвестиционный портфель. То же самое верно и в обратном направлении, неудачный бизнес может поглотить и пустить по ветру любые объемы денег. К сожалению, много бизнесов идут по второму сценарию и не приносят владельцу ни дохода, ни радости. Следует отдельно рассмотреть 3 разных случая:

Вложение дополнительных средств, когда есть уже работающий свой бизнес. Это наиболее понятная ситуация. Если у вас уже есть свой работающий и прибыльный бизнес, то вы, как правило, имеете вполне четкое представление о том, какой возврат и в какие сроки можете получить от своих инвестиций.

Однако существенный пласт моих клиентов − это именно владельцы бизнеса, которые вместо инвестиций в свое дело хотят найти для свободного денежного потока альтернативное применение. Это может происходить по разным причинам.

• Бизнес исчерпал возможности роста, и дальнейшие инвестиции не имеют смысла. Часто собственник понимает, что он уже использовал все бизнес возможности и не видит новых. То есть клиенты уже поделены, места для торговых точек уже заняты, продуктовые категории заполнены, окно возможностей закрылось. Здесь нет смысла осуществлять дополнительные инвестиции, так как для них просто нет достойного объекта.

  Также иногда встречается ситуация, когда собственник владеет бизнесом, который, образно выражаясь, не имеет будущего либо имеет такое будущее, которое не интересно учредителю. В последние годы рентабельность многих видов деятельности неуклонно снижалась. Бизнес, который был сверхприбыльным 20 лет назад, просто хорошо прибыльным 10 лет назад, сейчас может балансировать на грани рентабельности с негативным прогнозом. В такой ситуации собственнику гораздо интереснее фиксировать прибыли и переводить капитал куда-то еще, чем тащить дальше этот чемодан без ручки.

• Нежелание перерастать определенный размер. Иногда собственник сознательно не хочет, чтобы его бизнес становился больше определенного размера. Основная причина – чтобы не вызывать интереса у различных персонажей, с которыми по жизни лучше не пересекаться. Действительно, чем больше сумма НДС, количество сотрудников, оборот денег по банковским счетам, тем более выделяется организация на общем фоне и тем заметнее она становится. В определенный момент возникает ситуация, когда собственник понимает, что либо он переходит в другую весовую категорию (можно даже сказать в другой вид спорта), либо останавливается на достигнутом и прекращает рост бизнеса. Многие выбирают второе.
• Переход к сбору урожая. Далеко не каждый собственник видит себя, например, Генри Фордом, отцом-основателем многомиллиардной бизнес империи, которая будет существовать века (ну или, как минимум, десятилетия) после его смерти. У многих (мне даже кажется, у большинства) людей есть некоторый уровень материального потребления, который им вполне достаточен для счастья. После достижения этой планки человеку не нужно больше денег, а хочется иметь больше времени для себя и для своих увлечений. С моей точки зрения все великие бизнес империи были построены явно не ради денег, потому что их создатели продолжали работу, даже многократно обеспечив материальное благополучие свое и своей семьи до 10-го колена. При этом, например, упомянутый выше Генри Форд почти не интересовался своими богатствами и жил весьма скромно. Да и вряд ли у человека, который 100% времени посвящал своей компании, было время их тратить. Эта модель интересна далеко не каждому собственнику, и многие приходят ко мне с такой задачей: “Я заработал на своем бизнесе достаточно. Я хочу постепенно деинвестировать средства и, собрав пассивный инвестиционный портфель, перейти к спокойной жизни где-нибудь в тихом месте”.

В общем, если у вас есть свой работающий бизнес, всегда стоит посмотреть по сторонам, какие еще есть возможности для распоряжения капиталом на рынке. В целом, наличие “плана Б” еще никому не вредило.

Создание собственного бизнеса с нуля. Этот путь весьма тернист и извилист. Если вы задумали создать новый бизнес с нуля, то, как правило, вы не имеете четкого понимания, каков будет результат. Позволю себе изложить свою точку зрения на этот вопрос.  Для успешного старта нового бизнеса необходимо выполнение, как минимум, одного из условий (а лучше сразу нескольких).

•  Наличие свободного рыночного сегмента, либо предполагаемый рынок должен расти такими темпами, чтобы имеющиеся игроки не успевали его осваивать. В этой ситуации есть “ничьи клиенты”, которых можно перехватить до того, как они попали к конкурентам. Также растущий рынок, как правило, приводит к росту нормы прибыли действующих игроков, что, в свою очередь, создает некоторую возможность закрепиться за счет немного меньшей рентабельности (то есть, проще говоря, есть куда снижать цены).

  Сжимающийся и стагнирующий спрос, наоборот, сводит рентабельность к минимуму и даже может опустить норму прибыли ниже нуля. То есть создать ситуацию, когда имеющиеся игроки “работают в минус”, чтобы не уходить с рынка, и ждут ренессанса. Тут полезно вспомнить слова Кейнса, что рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем мы платежеспособными.

• Наличие инновационного компонента. Конечно, самая лучшая бизнес-модель − это вывести на рынок что-то такое, что в миг сделает предложения ваших конкурентов устаревшими, а вам обеспечит монопольное положение и повышенную норму прибыли. Если у вас есть такая идея, то вы можете совершить прорыв. Стоит только иметь ввиду американскую пословицу: «The first duck who takes off gets shut». В вольном переводе: охотник стреляет в первую взлетевшую утку.

  Полезно вспомнить, что Facebook − это не первая социальная сеть, Windows − это не первая система с графическим интерфейсом, а i-pad − это не первый планшетный компьютер. Истинные первопроходцы этих технологий почили в бозе, и история уже не помнит их имен. Часто потребитель не может оценить новый продукт по достоинству, и первооткрывателям годами или даже десятилетиями приходится добиваться признания. Вспомним еще раз Кейнса и его слова, что рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем мы платежеспособными.

• Наличие ресурсов на порядок больше, чем у конкурентов. Если ваши ресурсы настолько велики, что на каждый рубль, инвестированный конкурентом, вы можете позволить себе инвестировать десять, да еще и ждать окупаемости дольше, то возникает возможность задавить их массой. Скажем, на каждый магазин, открытый конкурентом, вы можете открыть десять, на каждую единицу товара, положенную на склад, вы можете положить десять, на каждый купленный конкурентом клик в контекстной рекламе вы покупаете десять. При таком доминировании вы можете выбить всех противников с рынка (одного за другим, если их много) и установить свое господство.

  Только один вопрос: будет ли стоить игра свеч? Не окажется ли в конце пути, что эти ресурсы можно было бы с гораздо большей отдачей направить в какое-то другое русло?

Соображения выше подходят не только для тех, кто начинает бизнес с нуля, но и для тех, кто уже имеет работающий бизнес и планирует диверсифицировать его в новую область. Часто проект по выходу в новую рыночную нишу можно рассматривать как совершенно новую тему и подходить к анализу инвестиций соответственно.

В качестве еще одного ограничивающего фактора следует отметить порог входа. Все известные мне бизнес идеи требуют вложений хотя бы от 5 млн. рублей (а лучше от 10 млн). Если у вас есть 1 млн. рублей, то вам, как мне кажется, на современном этапе, как говорится, “нечего ловить”.

Вхождение в действующий бизнес сторонних учредителей. По мере того как рынок становиться все более устоявшимся становится, все сложнее искать окна возможностей для новых предприятий. Если 20 лет назад можно было завезти вагон сникерсов и получить сверхприбыль, то сейчас такое вряд ли возможно. Возникает разумная идея присоединится к какой-либо компании, которая уже завоевала свое место под солнцем. Эту идею можно развивать двумя методами:

• Присоединиться в качестве соучредителя в Общество с Ограниченной Ответственностью или “Закрытое” Акционерное Общество.
• Купить на бирже акции Публичного Акционерного Общества

С моей точки зрения, самый лучший способ реализовать эту идею – это приобрести акции интересующей вас компании на бирже. В этом случае вы становитесь совладельцем соответствующего бизнеса, причем, в отличии от вхождения в ООО, ваши инвестиции могут начинаться с одной акции, то есть с сумм порядка 10 000 рублей.

Вряд ли вы будете интересны какому-либо действующему ООО с суммой меньше нескольких миллионов. Конечно, если у вас есть акции, ну скажем, Газпрома (или Apple) на 10 тысяч рублей, то не стоит рассчитывать на то, что ваш голос сможет что-то существенно поменять в политике этих компаний.

Но следует иметь ввиду, что при вхождении в ООО ваша степень контроля над ситуацией может оказаться даже меньше. Постоянно встречается ситуация, когда одиозные старшие учредители вертят младшими партнерами как хотят. При этом, если в случае ПАО вы можете продать свои акции в любой момент, выйти из ООО гораздо сложнее.

Еще тяжелее доля учредителей ООО при банкротстве. Если директор может написать заявление об увольнении и через 2 недели быть свободен, то учредителям так просто не отделаться. Ситуация, когда вам придется годами ездить объясняться в налоговую, это еще не самый худший вариант. Можно после очередного такого визита стать “участником неустановленной группы лиц”.

Хочу заметить, что, имея акции ПАО, вы всегда имеете право прийти на собрание акционеров и задать свои вопросы высшему руководству компании, и, по моему опыту, вам обязательно ответят.

В заключении хочу заметить, что у Билла Гейтса, основателя Майкрософт, только 5% инвестиционного портфеля составляют акции его компании. Моя рекомендация − последовать этой стратегии и вкладывать часть средств не только в собственный бизнес, но и создавать портфель из активов российского и американского фондового рынка.

Микрофинансовые организации

Вложения в микрофинансовые организации (или сокращенно МФО) определенно были хитом в последние пару лет. Предложения продукта, который на первый взгляд вроде депозита, но с гарантированной доходностью в 20% или даже 30% годовых нашли своего потребителя.

После череды провалов энтузиазм инвесторов заметно поутих.

• 23 августа 2018Г. Агентство по страхованию вкладов (АСВ) обратилось в Арбитражный суд г. Москвы (Дело №А40-197447/18) с иском о признании МФК «Домашние деньги» несостоятельным (банкротом). Сумма требований — более 3 миллиардов рублей.
• 21 июня 2018 года Банк России принял решение исключить ООО МФК "Инвест-Проект" из реестра микрофинансовых организаций за многочисленные нарушения. По данным «СПАРК-Интерфакс», 100% «Инвест-Проекта» владеет Алексей Безотосный, он же являлся гендиректором компании. В отношении господина Безотосного возбуждено уголовное дело. По данным сайта Мосгорсуда, предъявлено обвинение по ст. 159, ч. 4 за мошенничество в особо крупном размере. По собственным данным Инвест-Проекта, компания привлекла инвестиций не менее чем на 343 млн. рублей.
• Ряд компаний формально банкротами или мошенниками пока не являются, однако допускают масштабные дефолты по своим обязательствам. Это при том, что по состоянию на июль 2018 года на всю Россию было вообще зарегистрировано всего 63 МФК.

Я не буду утверждать, что все МФО − это жулики или финансовые пирамиды по своей природе. Я точно знаю, как минимум, одного руководителя компании такого рода, который искренне не ставит перед собой цели кого-то обмануть. Однако потеря инвестиций далеко не всегда является следствием осознанного обмана — часто это результат честной ошибки или объективной неудачи.

То есть вкладывая в МФО, вы должны понимать, что высокая ожидаемая доходность является исключительно следствием повышенных рисков.

Вкладчику надо задать самому себе очень простой вопрос: а почему заемщик идет брать кредит в МФО под грабительский процент, а не берет его где-то еще? Ответ простой — потому что это ультрарисковый заемщик, которому ни один здравомыслящий банк не даст не копейки. В англоязычной терминологии такие заемщики называются NINJA — No Income No Job No Assets (или по-русски, нет дохода, нет работы, нет активов). Как правило такой заемщик берет микрокредиты, чтобы гасить другие кредиты, превращаясь в маленькую персональную финансовую пирамиду. Какое-то время он обслуживает свои долги за счет других кредитов, и собственно из этих денег МФО может, в свою очередь, обслуживать уже свои долги, но рано или поздно такой заемщик объявляет дефолт, и тогда, как говорится, Game Over. После того, как объем плохих долгов превышает определенное значение, дефолт объявляет уже МФО. Таким образом получается, что, скажем, 100 заемщиков в обычном банке, которые платят по кредиту 9% годовых, но не допускают дефолтов, это гораздо прибыльнее, чем 100 заемщиков МФО, которые взяли кредит под, скажем, 30% годовых, однако уже в первый год половина в дефолте (а дойдет ли кто-то до финиша, вообще вопрос).

Проще говоря, для того чтобы привлекать финансирование под, скажем 20% годовых, надо иметь какой-то вид деятельности, который настолько рентабелен, что позволяет отдавать долги, да еще и заемщику какая-то прибыль остается (он же тоже, наверное, рассчитывает что-то заработать). К сожалению, в данный момент в текущих российских реалиях я не могу представить, что это за бизнес, который бы имел такую рентабельность. Все известные мне кандидаты на поверку оказываются скрытыми финансовыми пирамидами.

Если вы все же хотите вложить деньги в МФО, замечу, что на самом деле у вас есть 2 пути это сделать.

Первый путь − вложить деньги непосредственно в МФО. По закону такое вложение может составлять не менее 1.5 млн рублей. Вероятно, это ограничение введено для того, чтобы усложнить вложение для тех, кто хочет отнести в МФО последние деньги. Важно иметь ввиду, что это вложение никак не застраховано. То есть это не депозит, поэтому покрытие АСВ к нему не относится.

Второй путь. Поскольку многие компании выпускают облигации на бирже, то можно просто купить облигации. Например, на бирже обращаются облигации Мани Мен МФК-1-1-боб с доходностью к погашению 16.6% (на октябрь 2018) и номиналом 1000 рублей. Такую облигацию можно купить хоть одну на тысячу рублей и не нести в Мани Мен сразу полтора миллиона. Более того, по облигациям доходность будет выше: при прямой инвестиции предлагается 14% при сроке 24 месяца, да еще и в качестве бонуса на бирже вы получаете возможность выйти из актива в любой рабочий день.

Если кому-то понравилась идея купить облигаций Мани Мен, замечу на всякий случай, что облигации Домашних Денег сейчас можно купить по 1.3 копейки за рубль номинала.

ФОРЕКС

Пожалуй, единственный вид вложений, про который я скажу «нет» при любых обстоятельствах, это Форекс.

Строго говоря, Форекс вообще следует рассматривать не как инвестиции и даже не как спекуляции, а как разновидность азартных игр, вроде казино или салона слот машин. Если обычный брокер совершает на бирже сделки по купле и продаже финансовых инструментов по вашей заявке и в ваших интересах, то форекс дилер ничего не покупает и не продает. Просто вы делаете ставку и как будто торгуете, находясь при этом внутри дилера, то есть торгуете исключительно с дилером.

С 1 января 2016 года регулирование деятельности законодательство было сильно доработано и в результате теперь в России проще зарегистрировать еще одну биржу, чем легально вести деятельность форекс дилера.

Теперь форекс дилер должен иметь минимум 100 миллионов рублей собственного капитала. Для сравнения для биржи достаточно 50 миллионов, а для обычного брокера вообще от 3 миллионов. Форекс дилер не имеет права заниматься другой деятельностью кроме форекса. Принимать деньги дилер имеет право только безналичным переводом (чтобы обязательно оставался след о переводе).

Что важно, теперь форекс дилер не может требовать с клиента больше денег, чем было внесено на счет в качестве обеспечения. То есть теперь ситуация, когда клиент остается должен форекс брокеру сумму, многократно больше той, которую он внес изначально, незаконна.

До момента изменения закона предложения заняться торговлей на форексе висели на каждом столбе, а открыть форекс компанию можно было практически в подвале.

По состоянию на конец 2018 года в России было зарегистрировано 8 официальных форекс дилеров. Список можно посмотреть на сайте Центробанка.

В целом, я не могу представить, зачем вам может быть нужен форекс. Если вы хотите острых ощущений, то лучше пойти проиграть деньги в казино или на скачках. Там это, во всяком случае, можно сделать стильно и красиво.

Накопительное страхование жизни

Наверное, все знают Уоррена Баффета, главу компании Berkshire Hathaway, однако не все знают, что вообще-то основной профиль его компании — страхование. Невероятных высот инвестирования Баффет достиг, в том числе инвестируя деньги, которые клиенты вносят в виде страховой премии за полисы.

Принцип действия страховой компании состоит в том, что все клиенты вносят какую-то сумму — страховую премию. Из клиентских взносов формируются страховые резервы. В случае, если у какого-либо клиента наступает страховой случай, из этих резервов ему производится страховая выплата.

Возникает логичный следующий эволюционный шаг: если у страховой компании находятся на счетах страховые резервы, то почему бы их не инвестировать во что-то полезное, чтобы не лежали без дела, а приносили прибыль.

Вот мы и пришли к основной идее накопительного страхования жизни. Клиент платит компании страховую премию, компания ее инвестирует, а результатом инвестиций делится с клиентом.

Идея простая, но, к сожалению, реализация, как правило, далека от этой простоты.

Во-первых, часть денег компания должна все же держать в высоколиквидной форме, на случай, если вдруг понадобится выплата. Размер необходимого на этот случай денежного обеспечения называется актуарным резервом. Он рассчитывается при помощи вероятностных моделей (которые называются актуарными).

• Чем меньше срок до окончания полиса, тем меньше резерв (потому что вероятность страхового события за короткий срок ниже).
• Чем старше клиент, тем резерв наоборот выше.
• Чем больше клиентов, тем меньше вероятность того что деньги понадобятся всем одновременно и так далее.

Модели могут быть весьма сложными и включать в себя различные статистические данные, которые могут со временем меняться (так, например, средняя ожидаемая продолжительность жизни может постепенно расти или падать) и, соответственно, с изменением этих данных будет изменяться и требуемый актуарный резерв. То есть для клиента, прямо скажем, весьма сложно предугадать, какая часть его средств будет инвестирована в какие-либо активы, а какая часть будет в резерве.

Во-вторых, не известно, куда собственно управляющая компания будет инвестировать избыточные резервы. Как правило, для клиента это черный ящик и УК не всегда горит желанием в деталях расписывать свою стратегию. Каждый год вы будете получать официальное объявление, что в этом году получено, скажем, 7% прибыли без каких-то прогнозов на будущее.

В-третьих, обычно добавляется еще ворох сложных условий и ограничений по снятию и пополнению счета и всяких других не очень прозрачных условий.

В итоге, если честно, получается такая неведомая зверушка, по которой вообще очень нетривиально понять, что же в итоге можно получить. Все это еще помноженное на полное отсутствие ликвидности (то есть выйти из программы без существенных потерь невозможно).

Я не претендую на истину в последней инстанции, но моя точка зрения следующая.

Если вам нужна страховка − купите страховку (простую классическую страховку). Расчеты показывают, что часто страховой компонент полиса НСЖ почти отсутствует. Проще говоря, вы в случае наступления страхового случая получаете те же или почти те же деньги, которые вы и так внесли в компанию. С тем же успехом можно просто завести депозит и просто складывать деньги туда, написав на нем, что это на страховой случай. Все же в моем понимании страховка − это когда страховая выплата в десятки или сотни раз превышает страховую премию.

Если вам нужен инвестиционный фонд, то вложите деньги в инвестиционный фонд.

Если вам нужны одновременно защита и прирост капитала, то купите классическую страховку для защиты и вложите деньги в подходящие инвестиционные фонды для получения инвестиционного дохода.

Инвестиционное страхование жизни

Инвестиционное страхования жизни, или сокращенно ИСЖ представляет собой один из методов инвестирования в зарубежные активы. Его активно предлагают почти все финансовые консультанты, акцентируя внимания на достоинствах и часто пропуская недостатки. Инвестиционное страхование жизни – это некий гибрид брокерского счета и страхового полиса.

Сразу оговорюсь, под ИСЖ я имею в виду те продукты, которые предлагают западные страховые компании, а не российские банки и инвесткомпании. Они называют ИСЖ несколько другой продукт, который будет гибридом между тем, что я называю ИСЖ, и НСЖ.

В настоящий момент на рынке работает 4 страховых компании:

• Investors Trust,
• RL360,
• Hansard,
• Custodian Life.

Все компании зарубежные, находятся в оффшорных зонах. С клиентом заключается долгосрочный договор страхования жизни (вместо договора инвестирования), и «в оболочке» полиса страхования жизни происходит инвестирование. Заключить договор можно только через финансового консультанта, авторизованного в данной страховой компании. При этом инвестирование происходит в зарубежные, крупные взаимные фонды (у каждой компании свой достаточно большой список). Взаимные фонды – это аналог наших ПИФов, но с несколькими значительным отличиями:

• они значительно крупнее, в них под управлением находятся миллиарды долларов;
• у них минимальные комиссии (по сравнению с нашими ПИФами);
• у них внятная инвестиционная политика, которую контролируют не только миллионы инвесторов, но и законодательство;
• у взаимных фондов длительная история на рынке, поэтому можно делать выводы относительно их исторической доходности и строить предположения относительно будущей доходности.
• Из этих фондов формируется портфель. Выбор гораздо больше, можно сформировать более адекватный портфель, чем, например, из фондов Финэкс. Стоит также упомянуть, что во взаимные фонды напрямую россияне не могут инвестировать, т.е. пойти, например, в западную УК и купить пай фонда. Такая возможность есть только у клиентов зарубежных инвестиционных банков (в зависимости от банка капитал должен быть 300-500 тысяч, некоторые банки берут клиентов от 1 млн. долларов) и клиентов страховых компаний в подобных накопительных программах и в профессиональном портфеле, вход в которые от 75 тысяч долларов. Как «технически» выглядит этот процесс?
• Вы заключаете полис страхования жизни на 5-25 лет.
• Ежемесячно – ежеквартально – ежегодно у Вас с карточки списывается определенная сумма (от 100 долларов) в месяц.
• Сумма инвестируется в определенный, сформированный консультантом портфель (и вот тут важное отличие от НСЖ, где средства инвестируются в некой «черной» коробочке, по усмотрению страховой компании, на которую Вы не имеете возможности никак повлиять).
• По окончанию срока действия программы ваш портфель продается, и вы получаете накопленную сумму, как выплату по полису страхования жизни (по состоянию «на сейчас» такие выплаты не облагаются налогом).

Если происходит страховой случай (смерть застрахованного), то указанный им наследник (это может быть любой человек, не обязательно родственник, и это может быть наследник более старшей очереди наследства, который по закону не получил бы выплаты) получает 101% стоимости портфеля. Эта сумма тоже не облагается налогом.

На сайте есть много статей про ИСЖ

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ-ы)

ПИФы представляют собой средство коллективных инвестиций.

Идея проста: большое количество небольших инвесторов формируют капитал фонда и передают его в доверительное управление управляющей компании. Соответственно, управляющая компания осуществляет операции с имуществом фонда в интересах акционеров и получает за это вознаграждение.

Фонды могут быть открытые, закрытые и интервальные.

В открытом фонде инвестор может передать заявку на приобретение или погашения пая в любой день. По закону управляющая компания должна удовлетворить его заявку не позднее 10 дней с момента подачи. Фонд может действовать неограниченно долго.

Жизненный цикл закрытого фонда, наоборот, имеет выраженные начало и конец. То есть после достижения планируемого результата фонд ликвидируется, а инвесторы получают свои деньги (в идеале с прибылью). Инвестор такого фонда не имеет права требовать погашения пая до момента закрытия фонда. В мировой практике часто встречается явление, когда успешные фонды, изначально создававшиеся как открытые, закрываются для новых инвесторов после достижения определенного размера (проблема управления большим капиталом в том, что фонд начинает двигать рынок своими операциями).

Интервальный фонд представляет собой некий гибрид отрытого и закрытого. Погашение и выдача паев возможны в определенные моменты времени.

Замечу, что, несмотря на то что закрытый фонд не предполагает прием новых инвесторов, существует возможность продажи пая одним инвестором другому.

Аналогичные структуры существуют во всем мире. Например, в США такого рода организации называются взаимными фондами (Mutual Funds). В Люксембурге и некоторых других европейских странах такого рода фонд называется SICAV (société d'investissement à capital variable, инвестиционная компания с переменным капиталом).

В сущности, биржевой фонд, то есть ETF, Exchange Traded Fund, если опустить некоторые технические детали, это по сути взаимный фонд, паи которого обращаются на бирже.

Крупнейшие компании по управлению капиталом часто предлагают одни и те же инвестиционные продукты, как в виде взаимных, так и в виде биржевых фондов. Так, например, Вангард предлагает фонды VOO и VFINX, реплицирующие индекс S&P 500. Первое − это биржевой фонд (ETF), а второе − взаимный фонд (Mutual fund). С точки зрения инвестора, разница только в том, что пай биржевого фонда можно утром купить, в обед продать, а вечером снова купить. При желании пай можно держать вообще несколько минут.

В случае с взаимным фондом надо заранее ставить фонд в известность, что вы планируете выводить оттуда свои деньги. По уставу фонда могут быть различные ограничения, периоды ожидания и т.п.

С моей точки зрения, для инвестора, который владеет собой, гораздо удобнее держать ETF. Основное преимущество взаимного фонда, что так как деньги оттуда вывести сложнее, у инвестора меньше соблазна продать все в приступе паники.

С точки зрения управления фондом, ограничения на ввод и вывод денег облегчают фонду реализацию активных стратегий управления. То есть для фонда снижается вероятность того, что инвесторы начнут забирать деньги в самый неподходящий момент и, наоборот, меньше проблем с освоением новых денег, поскольку текучесть (теоретически) меньше. По этой причине замысловатые инвестиционные стратегии чаще реализуются именно в виде взаимных фондов.

С моей точки зрения, вложения в ETF являются оптимальным методом инвестирования основной части капитала. Такие продукты сочетают в себе великолепную ликвидность, нулевые комиссии за покупку и продажу пая (только комиссия брокера) и низкую комиссию за управление. Для современных биржевых фондов годовая плата за управление редко превышает 0.3% (три десятых процента). Для чисто индексных продуктов, таких как, например, фонд всего рынка акций США, комиссия вообще составляет всего 0.03% (три сотых процента в год).

Ряд управляющих компаний выпускает широчайшую линейку фондов, которые позволяют собрать портфель на любой вкус и под любую склонность к риску.

Брокерский счет

Брокерский счет открывает вам доступ к десяткам и сотням тысяч разновидностей активов фондового рынка.

Среди них:

• облигации российских и иностранных эмитентов,
• акции российских и иностранных эмитентов,
• биржевые фонды (то есть ETF, exchage traded funds),
• опционы (для хеджирования рисков или для спекуляций),
• короткие позиции, то есть ставки на понижение,
• другие деривативы.

Собственно, брокерский счет это оболочка, которая может быть наполнена любым содержанием. В рамках этой оболочки можно реализовывать самые разные инвестиционные стратегии, начиная с самых консервативных облигационных лестниц, похожих на депозиты, и кончая высокоспекулятивными акциями горячих IPO или деривативами.

Для Российских граждан возможны следующие варианты открытия брокерских счетов.

• Счет у российского брокера, зарегистрированного на Московской и Санкт-петербургской бирже. При таком варианте вам будут доступны все ценные бумаги, допущенные к обращению на территории России. Среди них также есть ряд акций зарубежных эмитентов.
• Счет у зарубежного брокера. В таком варианте вам будут доступны активы практически всего мира, и это совершенно законно.

Я обычно рекомендую отрывать два счета, один у российского брокера, а другой за рубежом. Считаю, что это лучшее решение для оптимального вложения временно свободных денег.

Ноты

Вообще то ноты − это одна из разновидностей активов фондового рынка, но ввиду того что крупные российские финансовые компании очень любят предлагать их своим клиентам, я выделю их в отдельную категорию.

Есть одна универсальная рекомендация, которую я уверенно даю всем своим клиентам: никогда не покупайте финансовый продукт, если вы не имеете полного понимания, как он работает.

Ноты − этот тот продукт, к которому данная рекомендация подходит особенно сильно. Ноты покупать можно, но только после того, как вы детально разберетесь во всех условиях, включая отмеченные звездочкой или указанные мелким текстом. Опыт показывает, что после того, как вы это сделаете, вы, скорее всего, сами не захотите их покупать.

Рассмотрим более подробно, что же такое ноты.

Ноты − это одетые в камуфляж облигации, облигации с переменным купоном и встроенными опционами.

Традиционно облигации ассоциируются с консервативными инструментами, предназначенными для осторожных инвесторов, но это далеко не всегда так. Простые облигации с постоянным купоном и без дополнительных условий (типа досрочного выкупа), такие как, например, российские ОФЗ ПД или американские трежерис, действительно являются достаточно простым для понимания инструментом, поскольку в момент покупки уже известно, сколько дохода принесет данная бумага (поэтому, собственно, их и называют инструментами с фиксированным доходом).

Однако все становится не так просто, если купон является переменной величиной. Тогда суммарный доход, на который можно рассчитывать, становится неопределенным и адекватная оценка справедливой рыночной цены финансового инструмента затрудняется. Еще больше дело осложняется, если в облигацию встроены опционы. То есть права эмитента совершать действия, противоречащие интересам держателей. Например, осуществлять досрочный выкуп облигаций по номиналу. В таком случае, если ставки вырастут и облигация упадет в цене, то это будет проблемой держателя, а если наоборот, ставки упадут и рыночная цена возрастет, то эмитент выкупит облигации по номиналу и перекредитуется под более низкий процент.

Приобретая биржевую ноту, вы покупаете обязательство эмитента платить вам купоны, например, привязанные к дивидендной доходности некоторой корзины акций (назовем эту корзину базовым активом). Также эмитент может взять на себя обязательство по вашему требованию принять обратно свою ноту и передать вам базовый актив, но при этом самого базового актива эмитент может и не иметь. То есть обладатель ноты помимо рыночных рисков, связанных с базовым активом, принимает на себя все кредитные риски, связанные с эмитентом ноты. В случае банкротства эмитента, ETN держатель встанет в длинную очередь кредиторов в надежде, что имущества банкрота будет достаточно для того, чтобы вернуть хотя бы основную сумму долга (без процентов), а также что более влиятельные и разного рода привилегированные кредиторы не пролезут перед ним без очереди.

Говорить о содержимом нот сложно, потому что они бывают очень разные. Обычно инвесторам предлагается хитрый дериватив, то есть производный финансовый инструмент, платежи по которому тем или иным образом привязаны к курсу какой-то корзины акций.

Такого рода ноты по сути представляют собой опцион. Опцион − это контракт, по которому одна сторона обязуется продать (или купить) некоторый базовый актив (в нашем случае акции какого либо эмитента) по некоторой определенной цене. Сторона, которая берет на себя обязательство называется продавцом опциона.

Продажа опционов является очень рисковым действием, которым стоит заниматься только готовым понести потери профессионалам, потому что по сути это аналог продажи страховок — то есть принятие на себя чьих-то рисков за деньги. Очень здорово получать страховые премии, но в один прекрасный момент может наступить страховой случай, и то, что еще вчера было отличным активом, вдруг превращается в токсичный пассив.

В общем, я настоятельно советую покупать ноты только в том случае, если вам полностью ясны все условия во всех случаях и вы считаете, что это для вас интересно.

Также хочу заметить, что если вам уж очень хочется заняться спекуляциями на деривативах, то, как правило, аналогичный продукт можно собрать самостоятельно на своем брокерском счете из опционов. При этом вы не будете нести риск дефолта эмитента ноты, а только, собственно, риск инвестиционной стратегии.

Наконец стоит упомянуть про то, что ноты, как правило, имеют проблемы с ликвидностью. Поскольку покупателей на вторичном рынке немного, продажа ноты без существенных потерь может оказаться сложной задачей. Покупателей может и не быть вообще, и тогда у вас будут не только проблемы с ликвидностью, но и просто с оценкой текущей рыночной стоимости своих финансовых инструментов.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)

ИИС представляет собой разновидность брокерского счета с особым режимом налогообложения и с ограничениями на снятие и пополнение.

Минимальный срок инвестирования составляет 3 года. На одного человека может быть открыт один ИИС.

Так же, как и с обычным брокерским счетом у российского брокера, вариантов инвестирования через ИИС множество:

• традиционные облигации и акции, торгуемые на московской бирже,
• акции иностранных эмитентов, торгуемые на петербургской бирже,
• другие варианты.

Возможно открытие ИИС 2 типов.

• Счет первого типа позволяет инвестору получить вычет с НДФЛ (налога на доходы физических лиц) в размере до 400 тыс. рублей в год (то есть максимум на руки можно получить 52 тыс. рублей). Разумеется, для получения вычета необходимо иметь в соответствующий год налоговую базу достаточного объема. То есть если вы не платите НДФЛ, то и вычет получать будет не с чего.
• Счет второго типа позволяет не платить НДФЛ на реализованную прибыль по операциям на счету.

ИИС может быть отличным решением для инвесторов, располагающих небольшими суммами денег. Однако я рекомендую рассмотреть возможность открытия такого счета в том числе и людям располагающим значительными капиталами.

На сайте есть еще статьи по теме ИИС

Криптоактивы

Криптовалюты были горячей темой в 2017 году, однако после феерической коррекции энтузиазм криптоинвесторов несколько поостыл.

Я не имею ничего против криптоактивов, хотя сама не держу. Мою точку зрения по этому вопросу можно посмотреть тут.