katerina@baeva.finance
+7 (929) 668-58-98
soxic6
 

Записаться на консультацию

Желаемый формат

подписаться на рассылку
'Условия и положения'

О чем говорит историческая доходность?

О чем говорит историческая доходность?

О чем говорит историческая доходность?

Здравствуйте, с вами Екатерина Баева, консультант по личным финансовым инвестициям. По инвестициям, а не по трейдингу или потере денег в азартных играх. Сегодня я хочу поговорить с вами, не удивляйтесь, про рождественскую индюшку или по-другому: всегда ли стабильные результаты в прошлом гарантируют вам хорошие результаты в будущем.

Итак, очень часто многие инвестиционные фонды или инвестиционные компании показывают свои успешные результаты за пару кварталов, пару лет и говорят о том, что вот, посмотрите, у меня хорошие результаты, значит, и в будущем будут такие хорошие. Всегда ли стоит на это рассчитывать?

Есть такой широко распространенный на инвестиционном рынке пример, про него широко писал Талеб в своем «Чёрном лебеде», это рождественская индюшка. Представьте ситуацию, что вот у нас есть индюшонок и мы откармливаем его к Рождеству. Возьмем промежуток чуть-чуть до Рождества. Что происходит с точки зрения индюшки? С точки зрения индюшки происходит то, что она живёт в тепле, сытости, её каждый день кормят, за ней хорошо ухаживают. Но приходит канун Рождества, и индюшку, к сожалению, убивают. Она попадает на рождественский стол. То же самое может произойти с инвестиционными фондами или с какими-то стратегиями управления, это надо иметь в виду. Тут не идёт разговор о том, что это мошенничество. Идёт разговор о том, что вы можете серьёзно недооценивать риски той или иной стратегии. Приведу пример: есть фонды по торговле волатильностью, которые некоторое время назад получали выдающиеся результаты. Фонд устроен довольно сложно внутри, и для непрофессионального инвестора очень сложно оценить риски.

Что делает сторонний наблюдатель? Он смотрит на промежутке, например, 5 лет, какая была доходность у этих фондов, и инвестирует. А доходность они показывали очень хорошую, значительно выше рынка, но пришел один прекрасный день (2 февраля 2018 года), когда эти фонды буквально за 1 день потеряли порядка 90% своих активов. Одним из таких фондов по торговле волатильностью был биржевой фонд SVXY под управлением компании ProShares. Представим, что вы инвестор и в воскресенье, 4 февраля 2018 года вы обдумываете возможность инвестировать в данный фонд и смотрите на его результаты. Что мы видим? По состоянию на 4 февраля 2018 года доходность этого фонда за год была 74% за 5 лет, 37% (в год), с момента запуска фонда 62% (также в год), это всё в долларах. Прекрасная доходность, не правда ли? Но в один прекрасный, а может быть не очень, день, когда индекс S&P упал а индекс волатильности VIX резко подскочил, и что произошло? На 11 февраля 2018 года доходность фонда за год составила минус 81 %, за 5 лет минус 12 %, и только те, кто держали фонд с момента запуска, получили + 13%. Хочу подчеркнуть, что ситуация с этим фондом не была вариантом мошенничества, это был вариант высоко рискованных инвестиций и очередное напоминание нам, что высокая доходность всегда ассоциируется с высоким риском.

График доходности фонда SVXY в 2018 году

Одна из самых печальных историй таких банкротств − управляющая компания и фонд LTCM, который, если бы он был банком, входил бы в десятку крупнейших банков США по активам. Им управляли, надо сказать, 2 нобелевских лауреата по экономике, при этом инвесторы буквально стояли в очереди, чтобы войти в этот фонд. И с какого-то момента этот фонд перестал принимать деньги, а части инвесторов деньги вернул, потому что они считали, что фонд уже слишком крупный, и те стратегии, которые они используют, уже не эффективны. Но в один прекрасный день этот фонд обанкротился и убытки составили 2 триллиона долларов. Чтобы не вызвать эффект домино, Федеральная резервная система США была вынуждена вмешаться. Это был один из крупнейших случаев банкротств в истории США.

Итак, какие же выводы мы можем сделать из этого? Историческую доходность анализировать, конечно же, полезно, но она не всегда гарантируют будущей доходности, это стоит помнить. Второе: всегда стоит думать и анализировать те риски, которые ассоциируются с высокой доходностью, помнить, что высокая доходность всегда идет об руку с высоким риском. И третье: не смотря на то что кажется, что когда у вас управляющий берёт оплату только за результат, это самая выгодная ситуация, это не так, потому что возникает конфликт интересов, потому что управляющий разделяет с вами только прибыль, но не разделяет убытки, и он заинтересован взять на вас больше риск, чтобы потенциально получить большую доходность (ещё об этом в другой моей статье).

С вами была Катерина Баева, сегодня мы с вами говорили об исторических доходностях, и стоит ли на них полагаться.

  1. Комментарии (4)

  2. Добавить свои
This comment was minimized by the moderator on the site

Безусловно рассчитывать на прошлые успехи - глупая затея. Экономика постоянно меняется, вчера она была на высоком уровне, сегодня она может рухнуть и за ней рухнут все успешные дни бизнеса компании. Поэтому, смотреть назад и думать, что и в...

Безусловно рассчитывать на прошлые успехи - глупая затея. Экономика постоянно меняется, вчера она была на высоком уровне, сегодня она может рухнуть и за ней рухнут все успешные дни бизнеса компании. Поэтому, смотреть назад и думать, что и в будущем все будет также хорошо, нельзя. Надо сравнивать показатели прошлого, но выстраивать будущие шаги на будущее, в зависимости от текущей экономической ситуации.

Подробнее
Людмила
This comment was minimized by the moderator on the site

Да, согласна, примерно так.

Katerina Baeva
This comment was minimized by the moderator on the site

Как ни просчитывай риски, как ни оглядывайся назад, а потом раз - и случается пандемия коронавируса, которая обрушивает все рынки и никак это предсказать или предугадать невозможно. Люди перед такими явлениями просто бессильны. И потому нужно...

Как ни просчитывай риски, как ни оглядывайся назад, а потом раз - и случается пандемия коронавируса, которая обрушивает все рынки и никак это предсказать или предугадать невозможно. Люди перед такими явлениями просто бессильны. И потому нужно всегда об этом думать и учитывать такие повороты событий, а вот что делать всё равно непонятно. Смиренно сидеть и смотреть как всё рушится или срочно скупать дешевеющие акции в надежде, что они когда-то поднимутся?

Подробнее
Юлия
This comment was minimized by the moderator on the site

Пандемия коронавируса может быть сама по себе и неожиданность, но тем не менее любой долгосрочный инвестор, должен иметь ввиду, что за то время пока он на рынке что нибудь да произойдет. Правда точно неизвестно что, поэтому надо думать не только...

Пандемия коронавируса может быть сама по себе и неожиданность, но тем не менее любой долгосрочный инвестор, должен иметь ввиду, что за то время пока он на рынке что нибудь да произойдет. Правда точно неизвестно что, поэтому надо думать не только о прибылях, но и о защите. Как говорил кто то из американских тренеров : "Атака продает билеты, но защита выигрывает чемпионат"

Подробнее
Katerina Baeva
Здесь не опубликовано еще ни одного комментария

Оставьте свой комментарий

  1. Опубликовать комментарий как Гость.
Вложения (0 / 3)
Поделитесь своим местоположением