Что такое брокерский счет?

Брокерский счет — это особый тип счёта, на котором могут учитываются не только деньги, но и ценные бумаги. Вы передаете деньги брокеру для совершения сделок, а брокер использует внесенные деньги для покупки ценных бумаг.

Брокерские счета позволяют получать доступ к целому ряду инвестиционных инструментов, включая акции, облигации и биржевые фонды (ETF). Многие брокеры также предлагают более сложные инвестиции, такие как опционы или фьючерсы.

Всё, что учитывается на брокерском счете, остается вашей собственностью. Функция брокера заключается в том, чтобы быть посредником между вами и фондовым рынком, то есть работать по поручению клиента и в интересах клиента. Брокер не имеет права совершать каких-то сделок без вашего ведома и без вашего одобрения — это не законно, за исключением тех случаев, когда вы сами дали ему такое право.

Многие брокеры позволяют быстро открыть счёт в интернете. Если у вас нет каких-то особых осложнений, то процедура почти наверняка не займет больше нескольких дней.

Гражданин России может совершенно законно открыть брокерский счет у брокера, зарегистрированного в другой стране, например, в США (по состоянию на начало 2020). Такой счет позволяет получить доступ к полному спектру инвестиционных активов со всего мира. Подробнее о выходе на международные рынки в другой моей статье.

Также полезно иметь ввиду, что некоторые инструменты предназначены только для квалифицированных инвесторов.

Нет никаких ограничений на количество брокерских счетов, которые вы можете иметь, или сумму денег, которую вы можете внести на облагаемый налогом брокерский счет каждый год. Плата за открытие брокерского счета, как правило, не взимается.

Начиная с января 2015 года, россияне имеют возможность открыть ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) с особым режимом налогообложения. Подробнее о таких счетах в других моих статьях.

Чем отличается брокерский счет от банковского?

Как уже писалось выше, первое и самое главное отличие заключается в том, что на брокерском счету, помимо денег, могут учитываться различные ценные бумаги.

Другое важное отличие брокерского счета от банковского в том, что банк имеет право выдать деньги с банковского счета в виде кредита, оставив только небольшой резерв (порядка 5%). В случае с брокером такая практика незаконна, что существенно снижает риски.

Более того, все активы записаны именно на вас. В былые времена имена и данные владельцев писались прямо непосредственно на сертификате акций. Сейчас сертификаты уже обычно не выпускают, однако брокер обязан вести учет прав на ценные бумаги (деятельность по учету прав на ценные бумаги называется депозитарной).

Так что теоретически банкротство брокера вообще ничем не грозит клиентам, поскольку их права на ценные бумаги записаны в депозитарии. Просто нужно чисто технически перенести операции к другому брокеру.

Однако, к сожалению, на практике зачастую банкротство брокера оказывается связано с мошеннической деятельностью. В таком случае записи в депозитарии не отражают реального положения дел. Например, в такой ситуации оказались клиенты Берни Мейдофа.

В США для защиты инвестора в случаях мошенничества брокера существует Корпорация по защите инвесторов (SIPC) Это как АСВ, только для клиентов брокеров и со страховым покрытием в 500 тыс. долларов. Подробнее про SIPC в другой моей статье. Похожие механизмы существуют и в других юрисдикциях, но регулирование может сильно отличаться в разных странах.

Что такое номинальный держатель ценных бумаг?

С точки зрения эмитента, то есть той организации, которая выпустила ценные бумаги, брокер является их номинальным держателем. Что это значит?

Как уже писалось выше, большинство ценных бумаг являются именными. То есть существует некий список, в котором учитываются все держатели ценных бумаг. Теоретически существуют документарные бумаги на предъявителя (например, ОФЗ), но на современном этапе они, как правил, с принудительным централизованным хранением (то есть сертификат нельзя получить на руки), что стирает их отличия от именных.

Конечно, есть еще всякие экзотические бумаги (типа векселей), но этот вопрос выходит за рамки данной статьи. Да и вряд ли они понадобятся частному инвестору.

Вернемся к списку владельцев той или иной ценной бумаги. У этого списка есть самая высшая инстанция, первичный список, имеющий самый высокий приоритет, который называется реестром. Когда эмитент размещает бумаги в самый первый раз, он вносит покупателей в этот список. Точнее вносит их не сам эмитент, а организация, уполномоченная на ведение реестра (держатель реестра).

Ведение реестра — это тоже вид профессиональной деятельности на фондовом рынке, и он тоже лицензируется. Однако в отличие от других он является исключительным. Держатель реестра не имеет права быть брокером, депозитарием или управляющей компанией.

В случае с простой организацией на этом иерархия может и закончится. Так, например, акционеры общества, акции которого не обращаются на бирже (раньше их называли закрытыми или ЗАО) вполне могут быть все учтены в реестре. Однако для публичных обществ характерно наличие следующего уровня иерархии — номинальных держателей. То есть таких акционеров, которые номинально значатся держателями пакетов акций, однако представляют чьи-то еще интересы (то есть интересы реальных владельцев).

На практике уровней иерархии обычно больше. Очередь доходит до держателя реестра только при крупных сделках между контролирующими акционерами. Обычные же сделки учитываются в списках владельцев более низкого уровня, чем реестр. То есть в регистрах депозитариев.

А форекс — это то же самое?

Нет, не надо путать брокерский счет и форекс. Эти понятия не имеют ничего общего.

Ну строго говоря, форекс — это, конечно, довольно размытое понятие, однако почти наверняка речь идет о некоторой разновидности игорного бизнеса. Форекс-дилеры не осуществляют реальных сделок по купле или продаже активов, вместо этого они, по сути, принимают от своих клиентов ставки на то или иное движение курса, примерно как в букмекерской конторе.

В большинстве случаев это ведет к очень быстрой потере денег клиентом. Подробнее в другой моей статье.

Что такое маржинальный счет?

Маржинальный счет — этот такой тип брокерского счета, который позволяет вам одалживать у брокера деньги под залог ценных бумаг. Проще говоря, если у вас маржинальный счет, то вы можете инвестировать большую сумму, чем внесли. Такое инвестирование (или уже скорее трейдинг) еще называют «инвестирование с плечом». Плечо в данном случае это отсылка к механическому рычагу, который увеличивает усилие тем больше, чем он длиннее.

По факту маржинальное финансирование работает как овердрафт на кредитной карте. Вы можете просто продолжать совершать покупки, даже когда собственные средства закончатся — брокер автоматически предоставит вам кредит. Разумеется, не бесплатно. Каждый день на сумму заемных средств будут начисляться проценты.

Важным отличием маржинального финансирования от потребительного кредита является то, что кредит от брокера предоставляется под залог ценных бумаг, а кредитный лимит задается в процентах от залога. В каком-то смысле это похоже на ипотеку, которая выдается на покупку недвижимости и при этом сама недвижимость является залогом для банка. Важно, что в отличие от ипотеки, тут стоимость залога пересчитывается каждый день, и если она падает ниже определенного значения, то брокер требует внести еще денег. Это ситуация, которая широко известна как Margin Call.

Если трейдер не сможет оперативно добавить денег на счет, то брокер приступит к принудительной продаже позиций, пока соотношение собственных и заемных средств не войдет в норму. Часто Margin Call означает для трейдера полное разорение.

У американского брокера частному лицу вряд ли удастся получить кредитный лимит выше 100% (или другими словами плечо выше 2:1). То есть 1 доллар заемных средств на каждый доллар собственных. Российские брокеры зачастую гораздо более либеральны. На профильных сайтах и конференциях я часто встречаю трейдеров, которые работают с плечом 1:10 (занимают по 9 рублей на каждый рубль своих денег) и всё равно недовольны и хотят больше.

Что такое предоставление бумаг для шорта?

При короткой продаже (шорте) трейдер одалживает ценные бумаги и продает их на открытом рынке в надежде, что цена упадет и он сможет откупить их обратно дешевле и вернуть долг. Как правило, операцию займа организует брокер, причем выступает в ней центральным контрагентом. То есть брокер сам, от своего имени одалживает ценные бумаги у одной стороны сделки и потом, также от своего имени, передает второй стороне.

Клиент может заключить дополнительное соглашение и предоставить брокеру право в автоматическом режиме одалживать ценные бумаги и передавать их шортистам. В таком случае клиент несет кредитный риск того, что брокер может не вернуть долги, но обычно такой риск минимален, поскольку сам брокер потребует от должника залог в размере 100% стоимости позиции, а может и больше.

Что такое доверительное управление и SMA?

Как уже говорилось выше, брокер не имеет права совершать сделки с вашими активами без вашего указания, если только вы сами не дадите ему право так делать. Такое может произойти, это если вы заключили с брокером договор доверительного управления.

Строго говоря деятельность по доверительному управлению и брокерская деятельность — это два разных вида профессиональной деятельности на финансовых рынках, однако закон разрешает их совмещать.

Если вы открыли брокерский счет, это вовсе не означает, что вы каким-либо образом должны заключать договор доверительного управления. Это разные услуги. Если вы тем не менее заключили такой договор, то предоставили брокеру право совершать сделки в ваших интересах, но уже в соответствии с его пониманием этих интересов.

В зарубежной практике для обозначения такого рода управления используется термин SMA — Separatelly Managed Account. В этой модели, в отличие от инвестиционного фонда, активы остаются на вашем счету и в вашей собственности, однако управляются внешним консультантом.